近日，在招商银行2020年度股东会上，招商银行行长田惠宇表示，他不太喜欢“护城河”这个词。同时他认为，商业模式没有一成不变的“护城河”，如果不主动求变，昨天的“护城河”可能变成明天的“沼泽地”和“泥潭”。

以下是田惠宇回答精华摘编：

商业模式没有一成不变的“护城河”，如果不主动求变，昨天的“护城河”可能变成明天的“沼泽地”和“泥潭”。一个企业，只要根据环境的变化不断地做自我革命，依托自己的资源禀赋、根据自己的优势和特色不断进化，商业模式不断地提升，就是有核心竞争力的。

投资者都喜欢用“赛道”“护城河”这样的词，但从企业的角度看，我觉得这个词有点问题，画面感太强，给人惨不忍睹的感觉——让人联想到孤城苦战、孤城自救，还要随时面临降维攻击。从企业经营的角度，我不太喜欢用这个词，我个人比较喜欢用一个老词——核心竞争力。

企业文化为什么这么重要？我们内部的各项制度、部门职责、流程、KPI不能覆盖经营管理的方方面面，再完备的KPI肯定挂一漏万，必须要靠文化来补位、解决。所谓文化，其实就是全体员工做事情的方式。我们内部倡导“做正确的事，不管它在不在你的KPI里”。

作为一家商业机构，谈竞争力必然是离不开商业模式。传统商业银行的商业模式其实很简单，就是通过资产规模的扩张带动营收的增长，从而带动利润的增长。我们把这个商业模式叫做1.0模式。这个模式有两个问题：第一个问题是重资本，第二个是顺周期或亲周期。资产规模的扩张必然会带来资本补充的要求，因为银行是高风险、强监管行业，对资本充足率是有要求的，规模越大资本的要求越多，所以是重资本。在这种发展模式下，影响盈利能力的有三个因子：一是生息资产和付息负债规模；二是净息差；三是资产质量。这三个因子都与经济周期高度正相关，所以是顺周期。重资本对股东而言，发展过快，内生资本补充不了就需要发普通股。顺周期意味着企业比较怕经济波动，所以盈利能力就不稳定、不可持续。所以，从投资者的角度来说，不喜欢重资本、顺周期。

招商银行正在推行“轻型银行”的2.0模式，通过资产规模的扩张带动营收的增长，从而带动利润的增长，同时也在探索大财富管理的业务模式+金融科技的运营模式+开放融合的3.0模式。

（来源：21世纪经济报道）